Как Goldman Sachs спечели голям в годишния стрес тест на Фед

Goldman Sachs застана, с цел да загуби единствено 300 милиона $ в стопански потрес при сюжета на стрес за стрес теста на Федералния запас през тази година, доста по -малко от прогнозата за 18 милиарда $ година по -рано - и по -голяма причина за огромните платени акционери.

Рязният спад е отражение на напъните на Голдман през последните години за понижаване на поемането на риск, което изисква банката да отдели повече капитал, с цел да се защищити от неустойчивостта. Но също по този начин отразява техническите промени в теста на Фед, които улесняват най -големите банки на Уолстрийт. Това докара до наводняване от увеличение на дивидентите и назад изкупуване на акции за вложителите, оповестени във вторник.

Няколко банки се възползваха от по -лесния тест, само че не повече от Goldman, който съобщи, че ще увеличи дивидента си с 33 на 100 до 4 $ на акция. По -ниските планирани загуби помогнаха за понижаване на условието му за капитал до 10,9 на 100 от активите, от 13,6 на 100 преди този момент, най -ниското му равнище от настоящия режим на Фед беше въведен през 2020 година

„ Голдман несъмнено беше ясният победител “, съобщи банковият анализатор на Barclays Джейсън Голдбърг. Фед отхвърли коментар.

Goldman и другите огромни американски банки са обект на годишни стрес проби от Фед, с цел да преценяват способността им да устоят на пазарни шокове. Тази година стресът на Фед тества по какъв начин ще се показват банките, в случай че стопанската система понижи 7,8 на 100 за година, безработицата набъбна до 10 на 100, съчетано с цените на жилищата паднаха с 33 на 100, а цените на комерсиалните парцели спаднаха с 30 на 100.  

Критична смяна в теста на Фед за особена изгода за Голдман беше изключването на вложения в частния капитал от сюжета си на пазарен потрес, област, в която Goldman има по -пряка експозиция от своите връстници. 

Фед също съобщи, че поправя моделите си, с цел да даде по -голяма тежест на облагите и загубите от пазарното хеджиране. The Fed cited “atypical client behaviour ” at certain banks in the run-up to the 2024 US election as a factor in improved results on trading loss scenarios — language that was also interpreted to include Goldman.

“This atypical customer behaviour, so that’s pre-election trading, and the hedging, where the Fed is assessing and valuing hedges differently, is a help, ” said Betsy Graseck, global head of banking research at Морган Стенли. 

Но плануваните загуби на търговия на Goldman към момента бяха надалеч под противниците - Morgan Stanley беше показано, че има загуби от 7 милиарда $, до момента в който JPMorgan е изправен пред 10,2 милиарда $. Изискването за капитало на Морган Стенли през последните години се наблюдава тясно до Goldman, а огромните банки за взимане на депозити като JPMorgan Chase и Citi нормално имат даже по-ниски условия. 

От години американските банки се оплакват, че моделите, които Фед употребява за пресмятане на условията, са непрозрачни, постоянно в техен щета. Недоволствата се завриха през предходната година, когато една от главните лобистки групи от промишлеността заведе дело против Фед в опит да направи процеса по -прозрачен и резултатите по -малко променливи. 

Фед сподели, че има за цел да усъвършенства прозрачността на процеса на стрес тест. Анализаторите споделиха, че без повече оповестявания от Фед, няма метод да се разбере за какво разминаването е толкоз необятно.

„ Goldman Sachs би могъл да сложи по -хеджиращи производни тактики, с цел да се отбрани в стресова среда, за което несъмнено е това, за което тестват, в сравнение с вашите връстници “, съобщи анализаторът на RBC Research Джерард Касиди. „ Това сигурно би могло да бъде по този начин, само че ние нямаме бистрота, с цел да кажем в действителност. “

Стресовите проби са част от група от банкови правила, наложени след финансовата рецесия през 2008 година, употребена от Фед за установяване на минималното равнище на финансовите банки, би трябвало да има релативно към техните активи. Капиталът усвоява загуби, само че банките избират да имат по -ниски условия, тъй че да имат по -голяма еластичност. 

Every 10 basis points of decline in Goldman’s requirement frees up almost $700mn of capital that could to be used to fund its business or be returned to shareholders, according to calculations from Barclays’ Goldberg.

Part of Goldman chief executive David Solomon’s priorities running the bank has been to make its business more durable, including a move to pare back its private equity investments that it holds on its own balance лист и вместо това се концентрирайте върху ръководството на пари за външни вложители. 

Соломон сподели във вторник, че резултатите от стресовите проби са „ отражение на работата, която свършихме през годините, с цел да понижим интензивността на капитала си “.